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期货焦点供应缺口支撑锌价中期有望上涨

2019/07/13 来源:哈密信息港

导读

[期货焦点]供应缺口支撑 锌价中期有望上涨SMM讯:中国汇丰制造业PMI数据创5个月新高,陷入寒意的中国经济吹来一阵暖风。面临当前较大的

[期货焦点]供应缺口支撑 锌价中期有望上涨

SMM讯:中国汇丰制造业PMI数据创5个月新高,陷入寒意的中国经济吹来一阵暖风。面临当前较大的经济下行压力,我国政府频频出台重磅微刺激政策,经济运行中的

积极因素在不断积累,一段时间以来深受压制的锌市也有了上行的想象空间。与此同时,锌矿供应紧张、精炼锌冶炼厂开工不足、库存频频走低,亦将支撑锌价走高。我们预计,尽管沪锌在市场

犹豫中仍难摆脱震荡的格局,但中期内有望向上运行。

全球锌市供应缺口扩大 为锌价提供支撑

据国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示,2014年月,全球锌市场供应短缺17000公吨,其中月精炼锌总产量达到321.4万吨,消费量为323.1万吨。短缺量较前两月的6000吨有所扩大,而去

年同期为过剩71000吨。缺口的持续扩大显示,尽管中国经济面临下行的压力,但锌市需求仍将保持稳定的增幅,而产量相对紧张导致缺口进一步扩大,这与早期的判断是一致的。在之前的一份

报告里,国际铅锌研究小组(ILZSG)预计2014年全球锌市场将出现11.7万吨的供应缺口。另一个权威组织世界金属统计局(WBMS)亦发布了全球锌市供需平衡报告,该报告显示,2014年月全

球锌市供应过剩6.6万吨,过剩量较2013年全年的11.5万吨有所收窄,尽管由于统计口径与对象的不一致导致数据差异,但仍表明供需格局正从供应过剩向供应缺口转变。可以判断的是,全球锌

市处于供应紧张而需求稳定的格局,供需平衡正朝有利于支撑锌价的方向倾斜。

全球锌矿供应紧张未来数月仍将延续

锌精矿是精炼锌的上游原材料,锌精矿的供应情况影响到精炼锌的成本,进而对锌价产生影响。从全球锌矿供应情况看,根据ILZSG公布的数据,2014年3月锌矿产量115.8万吨,环比增加

23.65%,但较去年同期下滑0.83%。数据显示,随冬季低温影响的减缓,全球锌矿产量逐渐回升,但矿区生产热情较去年有所降低,锌矿供应紧张的程度强于去年。从国内的情况看,2014年4月锌

精矿产量46.57万吨,环比下滑1.75%,较去年同期亦减少5.18%。同环比双双下滑,预示进入4月后国内矿区并未从春节以来低迷的产锌氛围中走出,锌矿供应紧张的格局料将在未来几个月延续。

中国精炼锌供应量保持稳定

国家统计局数据显示,2014年4月国内精炼锌产量45.55万吨,同比增长2.25%;月累计产量171.3万吨,同比下滑0.57%。从数据上看,4月份国内精炼锌产量保持较为稳定。据富宝资讯对国

内部分锌冶炼厂生产情况的调研,接受调研的20家锌冶炼企业4月开工率维持在65%-70%附近,整体开工较3月份增长并不明显,主要是因部分企业延续亏损及葫芦岛锌业等部分冶炼厂因环保问题

暂停产检修等造成。可以看到,国内精炼锌供应仍维持在一个较为稳定的水平。

精炼锌进口同比大增 中国需求依然较强

作为精炼锌消费大国,中国保持着较高的精炼锌进口量,相比之下出口量几乎可以忽略不计。根据中国海关总署发布的月度统计数据,2014年4月精炼锌进口数量64763吨,较3月份环比小幅下滑

5.02%,但较去年同期大幅增加44.6%;月精炼锌累计进口262262吨,同环比皆出现超过30%的增幅。进口量维持高位,预示在国内产量难现大幅增长的背景下,国内需求依然较强。

钢市持续回暖,精锌需求受提振

精炼锌主要用途之一是制作镀锌钢板和镀锌钢管,所以钢铁行业的情况也能在一定程度上间接反映精炼锌的需求。据中物联钢铁物流专业委员会报告,2014年4月中采钢铁行业PMI大幅回升至

52.60,较上月大幅回升8.4个百分点,八个月来首次升至荣枯线上。从分项指标来看,生产PMI大幅回升至53.00,七个月来首次升至荣枯线上;新订单指数、新出口订单指数均回升至扩张区间;

购进价格指数回升17.3%至46.1%,显示出之前持续低迷的钢市初现回暖迹象。总体来看,在稳增长的基本需求下,包括提高铁路基建投资、鼓励民资参与基建项目等多项措施陆续出台,钢市需求

将会逐步释放,后期钢材市场将加速回暖,精炼锌需求亦受提振。

LME和上期所锌库存整体减少 反映供应紧张现状

国内方面,截止今年5月23日当周,上期所锌库存为225468吨,较4月底库存量减少22068吨,连续10周下滑,创近年来纪录。国外方面,截止5月23日,伦锌库存为728425吨,较上月底减少

55125吨。截止今年4月25日两市库存共计95.39万吨,较上月同期减少7.5%。库存的减少表明目前锌市正处于去库存的阶段,同时也从一个方面反映了目前供应紧张的现状。

后市展望

从近公布的经济数据看,中国制造业展现出复苏迹象,国内需求依然较强。尽管面临房地产行业步入调整的风险,但中央频频出台稳增长措施,对于维持锌市需求将起重要作用。从基本面看,

锌市弱供应弱需求的格局并未改变,受限于锌精矿供应紧张,锌冶炼产能难以大幅释放,对锌价支撑明显。需求端,下游车市需求仍将保持稳定,而近来作为稳增长重要措施的铁路基建多次调高

投资,令人对未来锌市需求仍可抱有乐观的期望。总的来说,尽管沪锌在市场犹豫中仍难摆脱震荡的格局,但整体方向有望向上运行。

综上所述,全球经济稳定复苏,基本面保持良好,锌价中期内仍有上行空间。因此操作上,建议沪锌1408合约于区间寻找多单建仓机会,止损15000元/吨,目标15600元/吨。

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